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養豬上市公司9月量降價升背后,開始押注“得母豬者得天下”

養豬上市公司9月量降價升背后,開始押注“得母豬者得天下”

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豬肉行情推動下,多家養豬上市公司前三季銷售業績表現強勁。

養豬上市公司9月經營數據

本周以來,已有至少7家A股養豬上市公司公布了9月份經營月報。

周三(10月9日):

1、溫氏股份發布公告稱,9月銷售商品肉豬88.80萬頭,環比變動-21.92%,同比變動-58.60%;銷售收入28.30億元,環比變動2.87%,同比變動-15.95%。

2、正邦科技公告表示,9月銷售生豬52.21萬頭,環比變動62.26%,同比變動-5.82%;銷售收入12.88億元,環比變動111.16%,同比變動64.41%。

3、新希望發布公告稱,9月銷售生豬35.76萬頭,環比變動1.00%,同比變動62.00%;銷售收入為9.15億元,環比變動34.00%,同比變動164.00%。

4、大北農公告表示,9月銷售生豬10.68萬頭,銷售收入3.08億元。 

周二(10月8日):

1、牧原股份公告表示,9月份銷售生豬72.52萬頭,環比變動2.01%,同比變動-6.32%;銷售收入19.22億元,環比變動40.60%,同比變動92.01%。

2、傲農生物公告表示,9月銷售生豬6.35萬頭,同比增長78.33%。9月末,公司生豬存欄25.37萬頭,同比增長46.9%。 

周一(10月7日),天邦股份公告表示,9月份銷售商品豬18.01萬頭,銷售收入4.68億元。 

Wind統計顯示,上述7家上市公司9月共計銷售生豬284.33萬頭。

其中,溫氏股份、正邦科技、新希望、牧原股份4家公司9月份共計銷售生豬252.29萬頭,同比去年下滑32.68%。

 

 

而同期該4家公司共計銷售生豬收入69.55億元,同比去年攀升19.21%。

 

 

9月數據解讀

從經營數據來看,9月份各家公司生豬出欄量漲跌互現,且銷售收入變動明顯。對此:

1、溫氏股份公告表示,9月商品肉豬銷量環比、同比下降,主要原因是: 

第一,為保證公司后期增產計劃的實施,公司加大從三元雜商品豬中挑選優秀母豬留作種源;

第二,公司為防控非洲豬瘟疫情,調整了豬苗調運及投放到生產環節的節奏;

第三,今年3、4月份,公司對各地區的生物安全情況進行綜合評估,對部分地區的投苗量進行了適當控制;

第四,公司實行提升單頭體重的養大豬策略,并調整了商品肉豬銷售節奏。

此外,9月商品肉豬銷售均價環比、同比上升,主要是受國內生豬供給偏緊導致價格上升所致。

2、新希望公告表示,9月生豬銷量同比上升較大的主要原因是公司今年初開始加大了仔豬投放力度。

此外,生豬銷售收入環比、同比上升較大的主要原因是生豬價格大幅上漲,以及生豬銷量上升較大。

3、牧原股份則公告提醒,生豬市場價格的大幅波動(下降或上升),都可能會對公司的經營業績產生重大影響。如果未來生豬市場價格出現大幅下滑,仍然可能造成公司的業績下滑。 

另據新京報,傲農生物表示,9月生豬銷售量環比下降的主要原因是為現有豬場提升產能及后續新投產豬場引種需要,公司開始主動提高留種比例,增加后備母豬培育數量。

5家公司前三季度合計銷售超500億元

隨著9月經營數據的公布,多家養豬上市公司前三季的生豬銷售業績也基本明朗。Wind綜合各家單月銷售情況數據顯示,今年前9個月:

1、溫氏股份累計銷售肉豬1553.16萬頭,同比減少4.02%;累計銷售收入268.45億元,同比增長14.70%。

2、牧原股份累計銷售生豬793.15萬頭,同比增長3.73%;累計銷售收入112.76億元,同比增長23.83%。

3、正邦科技累計銷售生豬449.64萬頭,同比增長14.83%;累計銷售收入73.13億元,同比增長45.27%。

4、新希望累計銷售生豬236.88萬頭,累計銷售收入為42.33億元。2018年,新希望共銷售生豬255.37萬頭,同比增長49%;銷售收入35.68億元,同比增長29%。

5、天邦股份累計銷售商品豬202.70萬頭,同比增長40.91%;累計銷售收入33.27億元,同比增長69.59%。 

6、大北農累計銷售生豬132.53萬頭,同比增長9.46%;累計銷售收入21.1億元,同比增長50.07%。

7、傲農生物累計銷售生豬55萬頭,同比增長72.09%。

Wind統計顯示,今年前三季度,上述7家公司累計銷售生豬3423.06萬頭。

其中,溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、大北農5家公司今年前9個月合計銷售生豬3131.18萬頭,同比去年增長3.02%。

 

 

同期該5家公司共計銷售收入508.71億元,同比去年增長24.34%。

 

 

“金豬十年”啟動?

伴隨著豬肉行情的爆發,機構紛紛看多關聯行業,已有券商喊出了“金豬十年”的口號。

招商證券雷軼、陳晗研報分析,在當前豬價加速上行,優秀企業防疫能力顯著提升的大背景下,板塊利潤開始加速釋放,在隨后的每個月中,公司利潤都將不斷上升,根據最保守的情況測算,牧原和溫氏明年預計將實現300億利潤,對應當前都是個位數的估值水平,要是稍微樂觀測算,甚至能夠達到4倍PE。

報告判斷,10月份上市公司會披露業績預增公告,9月出欄數據,3季報等利好消息,這都有望拉動公司股價上行。綜上,強烈建議10月加大養豬板塊布局,享受后期將到來的量價齊升。 

天風證券報告也判斷,未來2-3年,將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業出欄的快速擴張期,是一波長期的量利齊升行情。目前生豬養殖板塊已經進入高盈利周期,上市公司已經進入利潤快速釋放階段。當前時點養豬板塊仍具備強配置價值。

存欄數量有望止降

Wind梳理顯示,截至8月末:

1、全國生豬存欄數量19783.00萬頭,較去年同期減少38.70%。

 

 

2、全國能繁母豬存欄數量1968.00萬頭,較去年同期減少37.40%。

 

 

值得注意的是,正邦科技最新發布的投資者關系活動記錄表表示,當前生豬產能去化嚴重,散戶大量退出,行業恢復到正常水平,需要較長時間。當下是行業集中度快速提升,規模豬場提升市場占有率的歷史機遇期。

公司同時表示“有成熟的生豬養殖經驗和管理體系,有能力快速提升產能。預計明后年我國生豬養殖行業是得母豬者得天下。”

而據中信證券盛夏、熊承慧研報分析,牧原股份近期公告披露,預計其能繁母豬存欄在9月底可達90萬頭、12月底可達130萬頭,擴張速度超預期。因此,預計公司的生豬出欄量增長也將領先于行業恢復,并大幅提速,未來有望充分享受量利雙增的紅利期。

另據正邦科技披露的公司母豬資產情況:

1、9月底,預計母豬約65萬頭,其中:能繁約35萬頭,后備約30萬頭;

2、12月底,預計母豬約120萬頭,其中:能繁約50萬頭,后備約70萬頭。

天風證券吳立、魏振亞、陳瀟、王聰研報分析,隨著上市公司防疫能力的提升,其一方面具備較強的母豬繁育能力,另一方面各家公司均在加大三元肥母豬的留存比例,以用于未來能繁母豬的產能擴張;預計各公司能繁母豬存欄有望持續走高,并為各家公司未來出欄高增長奠定基礎。

鼓勵措施繼續推出

今年以來,養豬鼓勵政策頻出。

9月30日,福建省人民政府官網公布“《福建省穩定生豬生產促進轉型升級三年行動計劃(2019-2021年)》”。根據該計劃,2019至2021年福建全省生豬存欄分別達800萬頭、900萬頭、900萬頭。其中到2020年底實現基本自給,2021年力爭實現自給有余。

同一天,浙江省人民政府辦公廳公布《關于推進生豬產業高質量發展的意見》(以下簡稱“意見”)。根據該《意見》,2019至2021年浙江全省生豬出欄量分別為920萬頭、1200萬頭、1400萬頭。《意見》指出,力爭到2021年底,浙江省生豬出欄量達到1400萬頭(增加540萬頭),生豬自給率達到70%以上,培育30個左右年出欄10萬頭以上的現代化豬場(養殖基地)。

此外,在財政支持力度方面,《意見》明確:對2019年8月1日至2021年12月31日新建(擴建)的萬頭以上規模豬場按每出欄萬頭給予100萬元的獎勵,中央和省級扶持政策不重復享受;對規模豬場自2019年7月1日至2021年12月31日引進種豬的,給予每頭500元的補貼;在中央財政安排貼息資金的基礎上,對種豬場和年出欄5000頭以上的規模豬場,自2018年8月1日至2019年7月31日的生產流動資金貸款和自2019年8月1日至2020年12月31日的生產流動與新建、改擴建建設資金貸款再給予1%的貼息補助。

據中國新聞網報道,9月29日,商務部副部長錢克明在新聞發布會上說,目前中央儲備凍豬肉總共投放3萬噸,同時擴大豬肉進口,1-8月份進口豬肉116.4萬噸。目前各部門各地方正促進生豬產能加快恢復,做好豬肉進口和儲備的調節,增加牛羊雞肉的市場供應。“請放心,我們有信心也有能力保障肉類市場供應,保持豬肉價格基本穩定。”

另據21世紀財經,近日,農業農村部會同國家發改委、財政部、自然資源部、生態環境部、銀保監會等部門相繼出臺一系列政策措施支持生豬生產發展,強調完善生豬政策性保險,提高保險保額、擴大保險規模。同時,多家保險公司創新生豬保險產品、模式,擴大保險覆蓋面,降低農戶損失風險。

東興證券王宇鵬研報分析,無論是從理論角度還是從實踐角度看,此輪周期并不會失控,豬肉價格最終將出現回落。

第一,理論層面,蛛網模型為生豬生產提供了分析框架。從過去幾輪周期來看,豬價高企都伴隨著后續的生豬存欄情況改善,表明當豬價過高時,養殖戶會增加存欄和供給,價格最終會在供給增加的基礎上回落。

第二,實踐層面,今年以來,從中央到地方,各部門緊密出臺政策以保量穩價。除鼓勵生豬養殖外,疫情防護工作也取得進展,截至2019年7月3日,全國25個省區的疫區已經全部解除封鎖。總體來看,非洲豬瘟疫情發生勢頭明顯減緩,生豬生產和運銷秩序將逐步恢復。

第三,他山之石,以美國2013年-2015年PEDv疫情為例,2013年5月美國首次確認發生豬傳染性腹瀉病毒(PEDv),2014年5月,美國豬排價格上升12.7%,培根價格上漲14.9%。到2015年8月,該疫情獲得了明顯好轉,美國生豬的存欄情況與2014年相比也有所改善,豬肉價格明顯回落,疫情沖擊并未改變美國豬肉CPI的歷史周期性。

豬價漸趨穩定

周三(10月9日),統計局發布數據顯示,9月下旬生豬(外三元)價格為29.6元/公斤,比中旬上漲0.2元/公斤,環比上漲0.7%。

而從每日豬價情況來看,國內豬肉價格已趨于穩定。

根據農業部公布的農產品批發價格指數顯示。周三,全國豬肉平均批發價為39.81元/公斤,較前一日小幅下降。

中信證券明明研報早前指出,貨幣政策保持定力,加之通脹上行的擾動,導致近期利率經歷了一定幅度的波動和回調。反觀經濟基本面,四季度GDP尚有韌性,“豬通脹”難超預期,其影響不宜高估。

華創證券周冠南研報分析,由于豬肉價格上行速率較快,或將繼續帶動食品價格明顯上行,但形成成本推動型通脹,帶動物價總體走勢全面上行的難度較大。

 

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